从上次皇帝被骗子骗了以后，他觉得很没面子。为挽回自己的面子，他决定再穿新装游行一次。
这个消息一传开，商人们纷纷报名为皇帝定做新装，想从中获取丰厚的回报。这次，皇帝经过精心挑选，选了其中一名商人。皇帝问商人：“你要给我做一件什么样的衣服？”商人眼珠子一转，胸有成竹地答道：“尊敬的陛下，我要给您做一件又薄又轻的衣服，而且是世界上独一无二的金丝衣。如果在冬天穿上它，您会感到很暖和；如果在夏天穿上它，您会感到很凉爽。”
皇帝听了很高兴，告诉商人要什么材料尽管开口。商人说：“这金丝衣是金子做的，您只要给我几袋金子就行了。”皇帝不禁想起了自己以前的丑事，厉声说道：“如果你敢骗我，那就格杀勿论！”商人连忙屈膝下跪，一脸“正气”地说：“我怎么敢欺骗陛下您呢？”皇帝吸取了上次的教训，决定将商人留在皇宫里做衣服，并由自己亲自监督。商人在皇帝的督促下夜以继日地工作着，不出几天衣服便有了雏形。皇帝看着自己心爱的新装快要做成了，非常高兴。
但是狡猾的商人在家里却做了一件纸质的衣服，外面镀了一层金箔，几乎可以以假乱真。到了衣服做成的那天，商人偷偷地把那件真的金丝衣换成了那件纸衣服。他让皇帝穿上试一下，皇帝穿上后，顿时金光四射，吸引了众大臣的眼球，大臣们都拍手称好。皇帝看着这件漂亮的衣裳不禁大喜，马上吩咐下人赏商人三袋金子。商人背起金子，吹着口哨，溜之大吉。
第二天，皇帝穿着新装高高兴兴地进行第二次游街。不料，天公不作美。忽然，乌云密布，雷声隆隆，不一会儿就下起了倾盆大雨，皇帝衣服上的金箔被雨水一点点地冲掉了，露出了下面那件皱巴巴的纸衣服。百姓们看了都哈哈大笑，什么金丝衣，原来是一些破纸片呀！皇帝听到了百姓们的嘲笑，羞得无地自容，一个劲儿地在心里骂“上当了，又上当了！”他赶紧离开现场，并马上派大臣去抓商人。
可是为时已晚，那个狡猾的商人早已拿着满满的金子不知去向……